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2022年钢材年报-供需缺口收窄 2022年钢价中枢下移、波动率下降

发布日期:2022/1/6     阅读:12309 次

摘 要

2022年钢材价格中枢将回落、波动幅度将变小,螺纹钢主力合约价格在3600-5200/吨之间波动,热卷主力合约价格在3700-5400/吨之间波动。对比供给端的相对确定,2022年需求端存在更多的不确定性,钢价主要运行逻辑将更多跟随需求节奏。

2022年我国外部环境更趋复杂严峻和不确定,上半年Taper大概率按照市场预期稳步推进,海外经济虽然会面临区域性差异,但整体上将保持复苏势头;下半年随着通胀紧缩由预期转为现实,具有国际性质的商品价格或受到一定影响。2022年国内经济发展面临着需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力,“稳经济”将是2022年的重中之重,财政政策将更加积极、政策发力将更加靠前,整体上保持“以稳为主、以我为主”的风格。

在碳达峰、碳中和的大背景下,2022年钢铁产能产量双控将会延续,且更注重“把方向、控节奏”,总体将会对“运动式减碳、一刀切式停产”现象进行纠偏,对粗钢产量的调控频率和力度都将有所下降,总体上跟随需求的变化而变化。预计2022年粗钢产量在9.5-10.15亿吨。

2022年房地产在“房住不炒”、“三条红线”和“贷款集中度”管理下,其扩张速度势必放缓、反弹高度势必受限,总体上难改下行趋势。但是,由于房地产在国民经济中的重要性,“稳地产”政策频出,建筑钢材的需求在总体下降中仍存在阶段性回升。2022年基建将作为逆周期调节工具发挥其托底经济的作用,整体可以乐观一点,考虑到地方政府债务风险问题,预计全年投资增速在4.5-7.5%2022年制造业表现将值得期待,但不同行业之间的发展存在分化,汽车、船舶/集装箱行业将保持较好增长,家电、工程机械行业增长较低。

综上所述,2022年粗钢将维持供需两弱的格局,粗钢产量将下降3.6%98,082.4万吨左右,净出口将下降14%3500万吨,表观消费量将下降3.1%95,182.4万吨,需求缺口较2021年收窄约657万吨。

投资策略方面,房地产的趋势下行和制造业的修复上行将支持热卷依然强于螺纹,把握做多卷螺差的机会。2022年钢铁产业链利润将由上游原材料转移至下游制造业,钢厂利润中枢较2021年下降。跨月套利,由于基建刺激前置和上半年货币政策的执行空间更大,可以关注5-10正套机会。

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