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原油 供需格局良好

发布日期:2021/3/15     阅读:4852 次
  OPEC+减产会议上,沙特力挺原油市场,继续单方面减产100万桶/日,供应端持续收紧。需求端,美国1.9万亿美元经济刺激计划顺利过会,叠加寒潮过后,炼油厂装置陆续重启,原油需求恢复。供应收紧、需求增加,原油市场将继续去库存,考虑到全球通胀,中长期原油价格重心势必进一步上移。

供应继续收紧
  OPEC+维持大幅减产,沙特力挺油市。在3月5日召开的OPEC+会议上,成员国达成一致意见,即4月继续减产。沙特减产100万桶/日,后续将根据前期减产不达标国家的补偿减产情况,来逐步取消减产。除俄罗斯和哈萨克斯坦分别增产13万桶/日和2万桶/日外,其余国家产量维持不变。会议召开前,诸如高盛等金融机构均预测,此次会议沙特将不再单方面减产,且将增产50万桶/日。就此次会议达成的减产协议来看,超出市场预期。且自去年价格战爆发以来,OPEC+减产决心强烈,尤其是沙特,除1月产量为905.4万桶/日外,其余月份产量均保持在900万桶/天以下。美国方面,寒潮退去,但考虑到页岩油资本支出缩减、拜登上台后推行绿色新政,原油供应恢复速度可能较为缓慢。基于此,OPEC+也在此次会议上力主减产,且不担心美国页岩油过快增长会削弱OPEC+减产效果以及挤占市场份额。从其他减产豁免国的情况来看,伊朗和委内瑞拉原油产量缓慢回升,利比亚原油产量将小幅增加,但沙特减产的幅度远超其他国家的增产幅度。因此,原油市场整体供应仍然处于收紧状态。

需求逐渐恢复

  经济刺激,炼油厂装置重启,原油需求继续回升。近期,拜登1.9万亿美元的经济救助计划顺利过会,叠加疫苗接种的推进,全球通胀预期进一步增强,利多大宗商品。另外,从炼油需求来看,之前受寒潮影响,美国得州部分炼油厂关闭装置,炼油需求大幅下滑,但寒潮过后,装置重启,叠加成品油裂解价差走强,炼油厂加工意愿相对较强,原油需求也将逐步恢复。

市场持续去库存

  原油市场维持紧平衡状态,去库存继续进行。美国原油产量变化不大,OPEC+通过减产来减少原油市场供应。沙特阿美将4月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价定为较阿曼/迪拜均价升水1.4美元/桶,对美国的官方售价定为较阿格斯含硫原油升水0.95美元/桶。从4月定价可以看出,沙特提高了销往亚洲和美国的价格,向亚洲出口的原油价格达到了去年3月以来的最高水平。OPEC+的自愿大幅减产使得原油现货市场供应趋紧,沙特提高售价也表明其认为原油需求将继续增长。原油市场供需将维持紧平衡状态,库存将进一步被消化。

  考虑到宏观风险不断增强,而地缘风险回落,近期原油价格出现回调,但中长期来看,基本面的支撑较强,油价处于相对高位更符合产油国的利益。


报告发表于《期货日报》,援引链接:

http://paper.7h365.com/Content/Dir_DailyPdf/6201-6300/6295-08.pdf

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