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20230525【金融】国债日报:债市显露交易拥挤,止盈压力显现

发布日期:2023/5/25     阅读:932 次
国债:债市显露交易拥挤,止盈压力显现
国债期货全线收跌,30年期主力合约跌0.19%,10年期主力合约跌0.13%,5年期主力合约跌0.09%,2年期主力合约跌0.04%。
行情解读:
1,公开市场方面:央行开展了70亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%,当日20亿元逆回购到期,因此单日净投放50亿元。
2,资金面:资金面略收敛,Shibor隔夜和7天期品种明显上行。隔夜品种上行30.7bp报1.578%,7天期上行14.6bp报1.908%,14天期持平报2.05%,1个月期下行0.2bp报2.111%。
3,市场风险偏好:大盘低开震荡后继续惯性下滑,午后一度再跌逾1%,随后沪指在3170附近出现抵抗情绪,创业板指则在年内低点附近同步反弹。国内商品期市收盘涨跌不一,黑色系领跌,焦炭跌逾4%,焦煤跌逾3%;基本金属多数下跌,工业硅跌逾3%,沪锌跌逾2%,沪镍则涨逾3%;能化品多数上涨,LPG、原油、低硫燃料油涨逾1%,纯碱则跌近3%;农产品涨跌不一,苹果、菜油涨逾1%,郑棉、棉纱跌逾2%;贵金属均下跌,沪银跌逾1%。
4,市场逻辑:目前债市处于新的平衡阶段,方向仍不言逆转,但打开空间需要基本面和货币政策超预期变化驱动。基本面高频数据仍缺少亮点,长期深层次问题比如新旧动能切换、微观主体活力问题待进一步改善。货币政策仍需要保驾护航,但短期放松看似仍不急迫。债市开始显露出拥挤的现象,比如拉长久期、30-10年国债利差压缩到极致,理财等接棒中小行配置压力,短期止盈诉求也有所浮现。银行间资金面有所收敛,现券收益率小幅反弹,长债收益率突破前低还需蓄力。后续看,年中时点是新的政策博弈期,关注政策侧重点,谨防地产和外需共振趋弱。
操作建议:

期债短期进入震荡平衡阶段,暂时观望,中长期上涨格局仍在,但要等到安全边际做多为宜,等待价格向均线和区间中枢充分靠近后的企稳。

 

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