20230316【金融】国债日报：海外银行危机蔓延，助推债市重心上移

国债：海外银行危机蔓延，助推债市重心上移
国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。
行情解读：
1，公开市场方面：央行开展了1090亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日30亿元逆回购到期，因此单日净投放1060亿元。
2，资金面：资金面延续收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行18.5bp报2.294%，7天期上行8.84bp报2.177%，14天期上行5.4bp报2.234%，1个月期上行0.6bp报2.39%。
3，市场风险偏好：市场单边下行，三大股指均跌逾1%，量能仍未有效放大，后市发展存在不确定性。国内商品期市收盘多数下跌，能化品领跌，基本金属全线下跌，农产品多数下跌，黑色系多数下跌，贵金属涨跌不一。
4，逻辑观点：目前，由美国硅谷银行破产和瑞士信贷风波引发的金融市场波动成为市场关注的热点。美国多家银行破产所引发的金融市场波动愈演愈烈，并传导到了欧洲，市场恐慌情绪使欧美股市全面受挫，这也令市场对美联储和欧洲央行的进一步加息预期降温，促使美债收益率和欧债收益率快速下跌，此外，原油市场也大幅下跌对银行危机和经济衰退风险进行定价。如果海外金融市场波动得不到有效缓解，仍需警惕新一轮金融危机的产生，由于金融危机所具有的传染性、不可预测性、非线性和趋势性，将不可避免地对国内市场产生影响。首先，影响市场风险偏好，恐慌避险情绪下导致股跌债涨；其次，影响实体经济，欧美衰退将加大我国出口下行压力；再次，影响货币政策，虽然近几年中美经济周期和货币政策周期错位，央行独立性增强，但如果美债利率大幅下行，不排除会从情绪和资金流动上带动国内利率下行，从而助推国内债券价格继续上涨。国内方面，MLF超额平价续作，降准预期落空，国内金融数据和经济数据企稳回升对债市带来的利空影响相对不明显。
操作建议：
目前，三大期债加权指数均运行至20日动态区间上沿附近，技术上关注能否有效突破区间上沿及120日均线。